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滬銅橫盤顯多頭乏力

360電纜在線  來源:互聯網  發布時間:2016-02-19  瀏覽:2210

    360電纜在線:滬銅主力1604合約前日夜盤低開后震蕩上行,昨日早盤高位回落,午后維持震蕩,最終報35700元/噸,較上一交易日收漲50元/噸。主力合約成交量減少,持倉量增加。
    相關人士預期,境內供給階段性下降,加上收儲,預期供給階段性顯著收縮,滬銅難以趨勢性大跌。
    主力持倉變化不大
    昨日盤后上海期貨交易所公布的數據顯示,昨日國內前二十持倉多頭減持1196手至200067手,多頭主力持倉變化不大;國內前二十名持倉空頭增持2294手至205206手,空頭主力持倉變化不大,資金流向偏空。
  現貨市場上,昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水290元/噸-貼水200元/噸,平水銅成交價格35270元/噸-35400元/噸,升水銅成交價格35300元/噸-35450元/噸。市場貨源仍充足,持貨商也極具出貨意愿,但因回歸市場的貿易商和中間商增多,逢低買需亦支撐市場價格,市場報價貼水基本維穩昨日水平,僅呈現低端品種小幅回落的態勢。
  “供應基本面沒有明顯好轉?!被煦缣斐善谪浾J為,經歷了2015年銅價大跌以及行業的糾結(銅礦商削減高成本礦產量、國內冶煉商削減產量和國儲局收儲)后,2016年開年銅價糾結中反彈。從行業礦和精煉產量看,礦和精煉增加還在繼續,可能仍有干擾(5%),但成本下移(主流礦現金成本在1.35美元/磅附近)可能使得銅價下跌對銅礦和精煉廠商的干擾降低。按照測算,2016年礦供應線性推算在3%增速。消費端看,中國需求并不樂觀,可能持平2015年,在3-3.5%增幅。供需上沒有明顯好轉,仍在過剩階段。供需面變化不大決定了基本面對銅價影響力在減弱,而宏觀和市場情緒對價格的短周期沖擊會更加明顯。鑒于此,該機構估計2016年開年階段銅價可能延續震蕩,處于低位修復階段。
  趨勢性大跌難現
  南華期貨研究員楊龍認為,在本輪供給端相對過剩主導的下跌周期中,滬銅現行最低點較金融危機時還有33%的跌幅,其他基本金屬如鋁鎳最低點已經超過,鋅和銅比較接近。這是由于該品種市場結構和成本通縮負反饋因素不同造成的。從長期周期看,銅鋅2008年的底部要比2001年高些,而鋁2008年的底部和2001年相差不多,歷史情況也說明了這點。各種悲觀因素預期下,他初步判斷本輪滬銅的底部也要比2008年高,預期滬銅底部在31000元附近,對應的倫銅在3800美元附近。
  他說,2015年9月份以來境內精銅供給持續增加,全年同比增加14萬噸多些。在供給構成中,國產銅精礦處于下降趨勢,主要是進口精銅和精礦一直處于上升趨勢。當前進口銅精礦加工費已開始進入顯著的下降趨勢,加上進口套利窗口持續較差,預期境內供給階段性下降,加上收儲,預期供給階段性顯著收縮,滬銅可能難以趨勢性大跌。
  銅的成本通縮主要因素在原油和匯率,當前處于低位反彈期,加上宏觀、消費環境的改善,預期滬銅中期反彈高度在39000元附近。另外COMEX基金凈多頭走勢多數情況下與銅的走勢一致性很高,當前凈空持倉在大幅削減。原油在40美元下方的下跌對銅成本通縮影響應處于邊際遞減效應的末端。

來源:中國證券報


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